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      鋼鐵銅鋁持續大漲,價格瘋漲的背后廠商如何應對?

      2021-05-03

      近一年來,能源、金屬、礦石等大宗商品價格持續上漲,特別是鋼鐵、銅、鋁等重要的工業原材料,現貨價格漲幅普遍超過10%,期貨價格漲幅均在50%以上,這些沉重的金屬像是插上了“翅膀”,行情直上云霄。


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      這些重要原材料價格的上漲,直接導致了建筑行業、家電行業和新能源電池電機等關聯行業的聯動,造成了全產業鏈的價格上行,Z終漲價的成本轉移到了消費者的手中。然而,這一現象不僅僅是發生在國內市場,在國際市場更是跌宕起伏,包括巴西、阿根廷、澳大利亞、印度等煤炭和鐵礦石等主要出口國,依靠這波大宗商品價格的上漲,賺得盆滿缽滿。像澳大利亞這樣的國家,本來受到中澳經貿關系緊張的影響,出口驟降,財政赤字壓力陡增,但依靠近期的能源和礦石價格上漲,也挽回了不少的收入和資金。此輪大宗商品價格快速上漲的背后暗藏怎樣的玄機?將對我們的產業造成怎樣的影響?我們又將如何應對?


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      一、此輪大宗商品價格大幅上漲的原因是什么?背后的邏輯又是什么?


      第一,全球疫情得到較好控制,疫苗在各國的部署啟動使得疫情在遠期得到有效控制可以被市場預期。鋼鐵、鋁、銅等大宗商品的市場行業主要依托于全球經濟復蘇和復工復產的形勢,隨著中國、美國、歐洲疫苗的不斷加速部署,作為提振全球經濟主力軍的中美等國疫情形勢不斷向好,經濟復蘇勢頭明顯,對大宗商品的消費需求也不斷增高。需求側的不斷擴大,直接導致了大宗商品價格的走勢。


      第二,美聯儲無底線的量化寬松政策使得全球流動性泛濫,特別是美元地位的不斷下降。經歷了拜登政府1.9萬億財政刺激政策(即印錢發錢計劃)之后,向全世界范圍內超發了大量的貨幣,直接導致全球范圍的通貨膨脹,在貨幣貶值的同時,Z為直接的體現就是這些工業原材料和大宗商品的價格追漲。


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      第三,供給側的緊張也直接導致了大宗商品出現供不應求的局面。近一年來的疫情持續肆虐導致秘魯、智利等銅礦生產國產能嚴重受損,印度、巴西、澳大利亞以及加拿大等鐵礦石生產國也在疫情的影響下使得開采情況受到制約,特別是全球Z大的鐵礦石供應商淡水河谷受到較為嚴重的沖擊,這些都在供給側層面急劇加速了鋼鐵及金屬銅價格的上漲。


      二、鋼、銅、鋁等大宗商品的價格上漲對我們造成了怎樣的影響?哪些人因此獲益?又會對產業鏈帶來怎樣的傷害?

      在大宗商品市場價格不斷水漲船高的背景下,一部分主營大宗商品貿易的國際和國內商人賺的盆滿缽滿,同時在資本市場炒作銅、鐵、鋁等期貨的玩家更是獲益頗豐,相關礦產和工業金屬題材的股票也在近一段時間以來迎來了巔峰時刻。但是,大宗商品價格快速上漲在造就了資本市場造富神話的同時,也對相關的產業鏈、消費者和關聯行業本身帶來了嚴重的傷害和沖擊。如,在鋼鐵用量Z大,應用Z為頻繁的建筑行業,受到了大宗商品價格上漲帶來的直接負面影響。在房地產市場依舊不景氣的三四線城市,房地產企業本已由于資金鏈緊張和銷售不振而困難重重,為了賣方不得不一再壓低價格進行促銷,但螺紋鋼等建筑剛需材料大幅上漲導致建筑成本明顯提升,使得部分中小房地產企業在資金面上更加捉襟見肘。


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      再例如,受到波及Z為突出的就是家電行業。根據家電行業協會的調查報告顯示,家用電器的原材料中鋁、銅、鋼鐵、塑料的用料占比非常之高,大宗商品原材料占家電生產成本比例超過60%。在去年至今年這一波漲幅中,由于原材料價格的全面上漲,無論是國內的家電生產商還是國際品牌,包括飛利浦、西門子、松下、美的、海爾等多家龍頭家電企業的產品價格均出現了幾波大幅上調,調價幅度平均在12%左右。這部分成本直接傳導到了消費者手上,一臺5000元冰箱的價格,如今要6000甚至7000元才能買到。一部分消費者認為價格太貴,要么選擇降低品牌和檔次進行購買,要么選擇持幣觀望,等家電價格下調后再進行購入,還有一些剛需消費者則不得不按照現在高價進行購買。無論是對于家電生產企業而言,還是終端消費者而言,這都是切切實實的訂單損失和利益損失。在大宗商品價格快速上漲的影響下,甚至整個家電企業都受到了抑制。


      再例如,鋼、鋁的用料大戶汽車產業也是苦不堪言,飽經風霜。由于美國政府對于芯片的限制,本來由于芯片短缺造成停產的部分汽車企業已經吃盡了苦頭,現如今,由于鋼鐵、鋁等價格上升,發動機、變速箱以及車身組件的生產成本也都明顯提高,但由于當前汽車市場競爭相當激烈,車企都在通過價格戰等方式爭奪客戶,所以即便在生產成本明顯升高的情況下,車企依然不敢提高價格,這就使得車企賣車的利潤進一步受到減損。損失的這部分利益怎么辦?部分車企會進一步上調后期維修保養的價格,以及零部件的價格,這部分成本Z終又轉嫁到了消費者的層面。


      三、鋼、銅、鋁等大宗商品下一步走勢如何?能夠維持繼續上漲的勢頭嗎?

      在經歷一波拉升和調整之后,鋼、銅、鋁的價格較去年和以往發生了天翻地覆的變化。就鋁而言,由于電解鋁產品售價上漲,鋁的利潤自三月以來一直維持在每噸3500元左右的水平,行業利潤處于近10年來的高位;銅的價格也在不斷刷新新高,目前已經到達了66000元每噸的水平;鋼鐵的價格分別在1月份和3月份平均上調了超過1300元每噸。


      遺憾的是,在短期內,上述大宗商品的價格上行趨勢將依舊持續,產業鏈仍將受到大宗商品價格上漲帶來的沖擊。一方面,在全球應對氣候變化和國內節能減排、碳達峰以及碳中和的重要背景下,高耗能的鋼鐵、鋁冶煉項目將不得不縮減產能,這將進一步造成國內和國際層面的鋼、鋁和銅等工業金屬的短缺,同時,隨著疫苗在全球得到有效部署,經濟復蘇勢頭明顯,對于大宗商品的消費需求也將大大提升,這些都將進一步推動鋼、鋁、銅等金屬價格持續攀升。


      另一方面,全球金融環境和貨幣政策的發展將不利于大宗商品價格的回歸和回落。隨著拜登2.25萬億基建計劃付出水面,市場對于大宗商品價格走勢的預期繼續看漲。首先,大型的基建必然意味著鋼、鋁、銅等生產原料的大量消費,這一原因直接導致了期貨價格的大幅上漲;其次,前期拜登1.9萬億財政刺激計劃已經生效,這已造成全球的流動性過剩,拜登政府又折騰出一項2.25萬億的基建刺激計劃,這一計劃如果獲得通過,那么全球通貨膨脹的情況將更為嚴峻,這也將導致大宗商品價格的進一步上漲。


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      此外,全球疫苗正在進行全面部署,隨著各個國家和主要經濟體的疫苗部署達到群體免疫的程度,全球的經濟會進入快速復蘇的階段,到時全面復工復產會大大增加對于大宗商品的需求,盡管疫情的緩解也會使得銅礦、鐵礦的產能提振,但產能的復蘇程度難以沖抵長期壓抑的經濟復蘇和生產對于工業原材料的需求和消耗,因此鋼、銅、鋁等大宗商品價格將依舊保持高位。所以短期內,甚至是疫情得到全面控制、經濟復蘇的一到兩年內,鋼、銅、鋁的價格都會維持上漲的趨勢,只不過上漲的趨勢會逐步放緩。


      四、我們應當如何應對?

      在企業層面,建議應當優化采購策略,控制大宗商品的采購成本,調整產能銷售規劃,特別是在當前鋼、銅、鋁處于價格高位的時期,盡可能避面庫存和原材料的積壓,以避免未來價格下滑后,企業高價囤積的原材料出現大面積的虧損。另外,在相關產業鏈層面,應當加大新技術的投入和研發,特別是提高生產環節的生效效率,降低生產過程中對鋼、銅、鋁的消耗和浪費。在回收利用層面,也可以加大對含鋼、銅、鋁等廢品和回收和再利用。


      在資本市場層面,建議謹慎觀望,已經獲利的可以高位離場。切忌在高位入場或追加投資,雖然鋼、銅、鋁等價格仍然處于高位,并且有可能進一步上漲,但上漲的動能和空間已經相對有限,增長趨勢難以長期持續。


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